Die Funktionsweise von physischen und synthetischen ETFs verstehen

ETFs Einfach Erklärt: Physisch oder Synthetisch

Wenn Sie in die Welt der Investments eintauchen, begegnen Ihnen schnell die Begriffe ETF physisch oder synthetisch. Beides sind Methoden, mit denen ETFs versuchen, die Wertentwicklung eines Index nachzubilden. Dabei steht jeder Ansatz für eine unterschiedliche Strategie, wie die Ziele des Fonds erreicht werden sollen. Im Folgenden wollen wir Licht ins Dunkel bringen und die Funktionsweise beider Varianten einfach und verständlich erklären.

ETFs, oder Exchange Traded Funds, sind Fonds, die an Börsen gehandelt werden und die darauf abzielen, die Rendite eines bestimmten Marktes oder Index möglichst genau zu kopieren. Sie gelten als beliebtes Instrument für Anleger, da sie breit gestreute Anlagen in einem Paket bieten, welches leicht über die Börse gekauft und verkauft werden kann.

Bei der physischen Replikation kauft der ETF tatsächlich die Wertpapiere, die im zugrunde liegenden Index enthalten sind. Die Idee dahinter ist einfach: Halte alle Aktien oder Anleihen in den gleichen Verhältnissen wie der Index, und die Wertentwicklung des ETF wird jener des Index entsprechen.

Die synthetische Replikation hingegen nutzt komplexe Finanzinstrumente, sogenannte Derivate – üblicherweise in Form von Swaps. Hierbei geht der ETF eine Art Tauschgeschäft mit einer Gegenpartei, meist einer Bank, ein. Der Fonds liefert die Rendite eines Referenzportfolios und erhält im Gegenzug die Rendite des nachzubildenden Index. Dies ermöglicht ETFs auch solche Indizes abzubilden, die schwierig direkt zu replizieren sind.

Diese beiden Methoden bieten unterschiedliche Chancen und Risiken, die für Sie als Anleger bedeutend sein können. Welcher Ansatz für Sie geeignet ist, hängt letztlich von Ihren individuellen Anlagezielen und Risikopräferenzen ab. Im nächsten Abschnitt gehen wir auf die Grundlagen von ETFs ein und was Sie wissen müssen, um die richtige Investitionsentscheidung zu treffen.

Grundlagen von ETFs: Was Sie Wissen Müssen

Um die Entscheidung zwischen einem ETF physisch oder synthetisch zu treffen, ist es wichtig, die Grundlagen dieser Anlageform zu verstehen. ETFs gelten als kosteneffiziente und flexible Weg, um ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen. Doch hinter der scheinbaren Einfachheit verbirgt sich eine Vielzahl von Prozessen, die es zu verstehen gilt.

Ein entscheidender Faktor bei der Wahl eines ETFs ist die Tracking-Differenz. Dieser Wert misst, wie genau ein ETF die Performance des zugrundeliegenden Index abbildet. Ein niedriger Wert ist dabei erstrebenswert, da er auf eine genaue Nachbildung hindeutet. Physische ETFs weisen in der Regel eine geringere Tracking-Differenz auf, da sie direkt in die Bestandteile des Index investieren. Synthetische ETFs können durch Swap-Vereinbarungen Risiken und Kosten anders verteilen, was zu einer geringeren oder höheren Tracking-Differenz führen kann.

Darüber hinaus sollten Anleger die Total Expense Ratio (TER) betrachten. Dieser Wert gibt an, wie hoch die Gesamtkosten des ETFs in Relation zum investierten Vermögen sind. Niedrigere Kosten bedeuten höhere Renditen für Sie als Anleger.

Die Verwahrung und Sicherstellung der im ETF enthaltenen Werte ist ein weiterer wichtiger Faktor. Bei physischen ETFs besitzt der Fonds die Wertpapiere direkt, während bei synthetischen ETFs Sicherheiten hinterlegt werden, die bei Ausfall der Gegenpartei schützen sollen.

Es ist ebenso bedeutend zu wissen, dass die Regulierung und Überwachung der Märkte in denen ETFs handeln, Ihre Investition beeinflussen kann. Robuste rechtliche Rahmenbedingungen bieten Schutz und Stabilität für Ihre Anlage.

Letztlich muss jeder Anleger individuell entscheiden, welche Aspekte bei der Wahl eines ETFs vorrangig sind. Die Kernfrage bei der Entscheidung für einen physischen oder einen synthetischen ETF liegt also nicht nur in der Art und Weise der Indexnachbildung, sondern auch in den damit verbundenen Kosten, Risiken und dem regulatorischen Umfeld. Im nächsten Teil unserer Reihe werden wir auf die spezifischen Unterschiede zwischen physischen und synthetischen ETFs eingehen, um Ihnen eine fundierte Wahl zu ermöglichen.

Vor- und Nachteile physischer und synthetischer ETFs

Physische ETFs: Direkte Replikation des Index

Physische ETFs sind für ihre direkte und transparente Methode der Indexnachbildung bekannt. Investoren, die eine greifbare und unmittelbare Verbindung zu den tatsächlichen Indexbestandteilen bevorzugen, entscheiden sich oft für diese Art von ETF.

Die direkte Replikation funktioniert so, dass der ETF die zugrundeliegenden Werte des Index – Aktien, Anleihen oder sonstige Vermögenswerte – in ähnlichen Anteilen wie der Index selbst kauft. Diese Methode bezeichnet man auch als Vollreplikation. Ein solcher ETF spiegelt daher sehr präzise die Zusammensetzung und Performance des entsprechenden Marktes wider.

Es gibt allerdings auch die Sampling-Methode, eine Variante der physischen Replikation. Sie kommt zum Einsatz, wenn es nicht praktikabel oder zu kostspielig wäre, alle Indexbestandteile zu erwerben. Hier erwirbt der ETF eine Auswahl (ein „Sample“) der Papiere, die als repräsentativ für den Index gelten. Ziel ist es auch hier, die Rendite des Index so genau wie möglich nachzubilden, allerdings mit weniger Aufwand und möglicherweise geringeren Kosten.

Ein klarer Vorteil der physischen ETFs ist die einfache Struktur und die damit einhergehende leichte Nachvollziehbarkeit. Anleger können sich genau informieren, welche Wertpapiere sich im Fonds befinden, und somit auch das tatsächliche Investitionsuniversum des ETF bestimmen.

Zwar gelten physische ETFs als sicherer, da sie nicht in Derivate investieren, dennoch birgt auch diese Anlageform Risiken. Marktbedingte Risiken, wie die Volatilität des Marktes, bleiben bestehen. Außerdem kann die Liquidität der gehaltenen Positionen – besonders in Krisenzeiten – eine Herausforderung darstellen.

Im Fazit bieten physische ETFs eine klare und verständliche Investitionsmöglichkeit, die insbesondere für Anleger geeignet ist, die Wert auf Transparenz und eine direkte Abbildung des Marktes legen. Im nächsten Abschnitt werfen wir einen Blick auf die synthetischen ETFs, die eine Alternative mit anderen Schwerpunkten darstellen.

Synthetische ETFs: Indirekte Nachbildung mit Derivaten

Synthetische ETFs nutzen einen alternativen Ansatz zur Abbildung der Wertentwicklung eines Index. Anstatt in die Bestandteile des Index direkt zu investieren, schließen sie Derivategeschäfte, wie zum Beispiel Swaps, ab. Diese Art der Replikation zielt darauf ab, das Ergebnis des Index zu erzielen, ohne die Wertpapiere physisch halten zu müssen.

Bei diesem Prozess geht der ETF mit einer Bank oder einem anderen Finanzinstitut – der Gegenpartei – einen Vertrag ein, der sogenannte Swap-Vereinbarung. In diesem Geschäft tauscht der Fonds die Rendite eines Referenzportfolios, das häufig aus anderen Vermögenswerten besteht, gegen die Performance des Zielindex.

Ein bedeutender Vorteil dieser Methode ist die Möglichkeit, auch die Entwicklung von schwer zugänglichen Märkten oder Indizes abzubilden. Dies kann beispielsweise für Schwellenländerindizes gelten, bei denen eine direkte Replikation mit hohen Kosten oder rechtlichen Hürden verbunden wäre.

Zu den Herausforderungen synthetischer ETFs gehört allerdings das Gegenparteirisiko. Sollte die Gegenpartei ausfallen, kann dies zu Verlusten führen, da der Erfolg des Swap-Geschäfts von deren Bonität abhängt. Um dieses Risiko zu minimieren, sind Sicherheitsmechanismen in Form von Besicherungen vorgeschrieben.

Die Komplexität der Strukturen synthetischer ETFs kann für manche Anleger abschreckend wirken, da sie ein tiefergehendes Verständnis für Derivate erfordert. Dennoch bieten sie Zugang zu verschiedenen Märkten und können Effizienz in Bezug auf Steuern und Kosten aufweisen.

In der Bilanz sind synthetische ETFs eine interessante Option für Investoren, die Zugang zu spezifischen Märkten suchen oder die aus steuerlichen bzw. kostentechnischen Gründen eine indirekte Investitionsmethode bevorzugen. Für eine fundierte Entscheidung ist es allerdings unabdingbar, die Mechanismen und potenziellen Risiken dieses ETF-Typs zu kennen.

Die Unterschiede zwischen Physischen und Synthetischen ETFs

Die Entscheidung zwischen einem physischen und einem synthetischen ETF hängt stark von den spezifischen Merkmalen und den damit verbundenen Vor- und Nachteilen ab. Beide Ansätze zielen darauf ab, die Rendite eines Index zu replizieren, doch sie tun dies auf sehr unterschiedliche Weise.

Ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal ist die Art der Indexabbildung. Während physische ETFs die Wertpapiere des Index direkt kaufen, nutzen synthetische ETFs Derivate, um eine Vereinbarung über den Tausch von Renditen zu treffen.

Ein weiterer wichtiger Aspekt ist das Risikoprofil. Physische ETFs bringen ein transparenteres und direkt nachvollziehbares Risiko mit sich. Bei synthetischen ETFs muss zusätzlich das Gegenparteirisiko berücksichtigt werden, auch wenn Sicherheitsvorkehrungen wie die Hinterlegung von Sicherheiten dieses minimieren sollen.

Was die Kosteneffizienz betrifft, so können synthetische ETFs unter Umständen niedrigere Verwaltungskosten und eine engere Tracking-Differenz bieten, insbesondere in Märkten, wo eine physische Replikation schwierig ist. Physische ETFs benötigen hingegen eine Kostentransparenz, die Investoren tendenziell als angenehmer empfinden.

Die Auswahl zwischen einem physischen und synthetischen ETF sollte also nach einer sorgfältigen Abwägung der damit verbundenen Eigenschaften erfolgen, wobei Faktoren wie Transparenz, Risikobereitschaft und Kosteneffizienz eine Rolle spielen. Es gibt kein pauschales 'Besser' oder 'Schlechter', sondern es kommt auf die spezifischen Bedürfnisse und Ziele des einzelnen Anlegers an.

Risiken und Vorteile von Physischen ETFs

Physische ETFs bieten zahlreiche Vorteile, die sie besonders für Anleger attraktiv machen, die Wert auf Klarheit und Sicherheit legen. Zu den größten Pluspunkten zählt die direkte Investition in die Papiere des Indexes, was für eine hohe Transparenz sorgt. Anleger können zu jedem Zeitpunkt nachvollziehen, in welche Werte der ETF investiert ist.

Zusätzlich bieten physische ETFs in der Regel eine exaktere Abbildung des zugrunde liegenden Indexes als ihre synthetischen Gegenstücke, was zu einer geringeren Tracking-Differenz beitragen kann. Dies bedeutet, dass die Rendite des ETFs sehr nah an der Rendite des Indexes liegen kann.

Auch das Risiko von physischen ETFs ist meistens leichter zu verstehen. Es beinhaltet das Marktrisiko, welches die Schwankungen des Gesamtmarktes widerspiegelt, ohne das zusätzliche Gegenparteirisiko, das bei synthetischen ETFs auftritt.

Doch auch physische ETFs sind nicht frei von Nachteilen. Aufgrund der Notwendigkeit, zahlreiche Wertpapiere zu kaufen, können bei ihnen höhere Transaktionskosten anfallen, insbesondere wenn der Index, den sie nachbilden, eine große Anzahl von Titeln umfasst oder regelmäßig umgeschichtet wird. Zusätzlich kann die Liquidität mancher im Index enthaltener Wertpapiere Herausforderungen darstellen, da nicht alle Papiere zu jedem Zeitpunkt leicht zu kaufen oder zu verkaufen sind.

Letztendlich bieten physische ETFs eine starke Grundlage für Investoren, die eine einfache und transparente Methode bevorzugen, sich jedoch der Kosten bewusst sein und die Risiken im Auge behalten sollten.

Risiken und Vorteile von Synthetischen ETFs

Synthetische ETFs zeichnen sich durch einige einzigartige Vorteile aus, die über die herkömmlichen Möglichkeiten von physischen ETFs hinausgehen. Sie eignen sich besonders für Märkte, die für Anleger sonst schwer zugänglich sind oder deren direkte Replikation mit hohen Kosten verbunden ist. Die Verwendung von Swaps kann zu einer effizienten Kostenstruktur und oftmals zu einer engeren Tracking-Differenz führen.

Ein weiterer Vorteil liegt in der Steuer-Effizienz, die sich durch die besondere Struktur synthetischer ETFs ergibt. Diese kann zu geringeren Steuerlasten für den Anleger führen und somit die Netto-Rendite verbessern.

Trotz dieser Vorteile darf jedoch das Gegenparteirisiko nicht außer Acht gelassen werden. Hier besteht das Risiko eines Ausfalls der Gegenpartei, beispielsweise der Bank, die am Swap beteiligt ist. Um dieses Risiko zu minimieren, sind verschiedene Sicherheitsmechanismen, wie die Hinterlegung von Sicherheiten, etabliert worden.

Zu den Nachteilen zählt auch die größere Komplexität der Produkte. Anleger sollten sich daher eingehend mit der Funktionsweise von Derivaten und Swap-Vereinbarungen auseinandersetzen, um das Instrument in vollem Umfang verstehen und zur Diversifikation ihres Portfolios sinnvoll nutzen zu können.

Abschließend bieten synthetische ETFs innovative und effiziente Wege der Indexabbildung und können mit geringeren Kosten einhergehen, wobei das Verständnis für die damit verbundenen Risiken und Strukturen eine gründliche Beschäftigung und Bewertung erfordert.

Die Wahl des Richtigen ETFs: Physisch oder Synthetisch

Die Entscheidung zwischen einem physischen und einem synthetischen ETF sollte auf einer gut informierten Basis erfolgen. Es stellt sich nicht die Frage, welcher ETF-Typ der bessere ist, sondern welcher besser zu Ihren persönlichen Anlagezielen und Risikopräferenzen passt.

Bevorzugen Sie Transparenz und direkte Nachvollziehbarkeit Ihrer Anlagen, ist ein physischer ETF womöglich die geeignete Wahl. Er bietet eine direkte Beteiligung am Index und damit eine hohe Klarheit über das, was in Ihrem Portfolio ist.

Streben Sie allerdings nach Effizienz in speziellen Märkten oder legen Wert auf eine niedrigere Kostenbasis, könnten synthetische ETFs ansprechend sein. Sie sind besonders nützlich, wenn der Zugang zu bestimmten Indizes anders nicht möglich oder sehr aufwendig wäre.

Berücksichtigen Sie bei Ihrer Entscheidung auch externe Faktoren wie die allgemeine Marktlage oder rechtliche Aspekte, die auf die eine oder andere ETF-Art Einfluss nehmen könnten. Es ist empfehlenswert, sich nicht nur auf die potenziellen Renditen zu konzentrieren, sondern auch die Risiken genau zu beleuchten und abzuwägen.

Am Ende kann das Heranziehen eines Finanzberaters oder das Einarbeiten in das Thema mithilfe von Fachliteratur und seriösen Online-Plattformen dabei helfen, fundierte Entscheidungen zu treffen. So stellen Sie sicher, dass der ausgewählte ETF-IPO optimal zu Ihrer Investitionsstrategie passt.

Transparenz und Nachvollziehbarkeit bei ETFs

Für viele Anleger sind Transparenz und Nachvollziehbarkeit wesentliche Kriterien bei der Auswahl eines ETFs. Die Fähigkeit, die Zusammensetzung des Fonds und die zugrundeliegende Anlagestrategie zu verstehen, gibt Sicherheit und erleichtert die Beurteilung der Eignung für das eigene Portfolio.

Physische ETFs sind in dieser Hinsicht oft im Vorteil, da die einzelnen Positionen des Index direkt abgebildet und regelmäßig veröffentlicht werden. Anleger haben somit stets Einblick darin, welche Aktien oder Anleihen sich im Fonds befinden und können so die Übereinstimmung mit dem Index prüfen.

Bei synthetischen ETFs kann die Zusammensetzung weniger offensichtlich sein. Zwar sind die Anbieter gesetzlich verpflichtet, die Grundzüge der Swap-Vereinbarungen sowie die darauf bezogenen Sicherheiten transparent zu machen, doch kann die Materie für Laien komplex erscheinen. Dennoch gewinnen Investoren durch das Bekanntmachen dieser Informationen ein besseres Verständnis für die beteiligten Gegenparteien und die damit einhergehenden Risiken.

Letztlich ist es für die Anlageentscheidung essenziell, nicht nur die Transparenz des Produktes selbst, sondern auch die Informationspolitik der Fondsanbieter zu bewerten. Also: Prüfen Sie, wie offen und zugänglich Informationen über den ETF sind, und ob diese regelmäßig und in verständlicher Form aufbereitet werden. Es ist Ihr Recht, als Anleger genau zu wissen, in was Sie investieren.

Gegenparteirisiko bei Synthetischen ETFs Verstehen

Im Zusammenhang mit synthetischen ETFs ist der Begriff Gegenparteirisiko zentral. Dieses Risiko ergibt sich aus der Tatsache, dass der ETF mit einer Gegenpartei – in der Regel eine Investmentbank – ein Swap-Geschäft eingeht. Dabei besteht das Risiko, dass die Gegenpartei ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt und es zu einem Verlust für den ETF kommen könnte.

Es ist wichtig, sich der Mechanismen bewusst zu sein, die eingerichtet sind, um dieses Risiko zu mindern. Fondsanbieter sind verpflichtet, Sicherheiten zu hinterlegen, die im Falle des Ausfalls einer Gegenpartei zur Absicherung dienen. Diese Sicherheiten werden üblicherweise täglich bewertet und angepasst, um das Risiko zu begrenzen.

Zu den Sicherheiten zählen oft qualitativ hochwertige Liquidität oder Wertpapiere, die im Falle eines Ausfalls verkauft werden können, um entstandene Verluste zu decken. Die genaue Ausgestaltung der Sicherheiten variiert allerdings und sollte von Anlegern genau betrachtet werden.

Da das Gegenparteirisiko einen wesentlichen Faktor bei der Investitionsentscheidung in synthetische ETFs darstellt, sollten Anleger auch die Kreditwürdigkeit der Gegenparteien bewerten. Eine hohe Bonität der Swap-Partner kann das Risiko weiter mindern.

Für ein umfassendes Verständnis dieses Risikos ist es zudem ratsam, Einblicke in die rechtlichen Rahmenbedingungen und Aufsichtsstandards zu gewinnen, die auf die Swap-Vereinbarungen und die Handhabung von Sicherheiten anwendbar sind. Eine bewusste Auseinandersetzung mit diesen Themen unterstützt Investoren dabei, das Gegenparteirisiko einzuschätzen und auf dieser Grundlage eine informierte Wahl zu treffen.

Funded vs. Unfunded Swaps: Synthetische ETFs im Detail

Synthetische ETFs können, abhängig von der Struktur des Swap-Geschäftes, in zwei Kategorien eingeteilt werden: funded und unfunded swaps. Diese Unterscheidung ist wesentlich für das Verständnis, wie Kapitalflüsse und Risiken innerhalb des ETFs verwaltet werden.

Bei funded swaps überträgt der ETF Kapital an die Swap-Gegenpartei. Im Gegenzug erhält der ETF von dieser Gegenpartei eine Garantie, die Rendite des Zielindex zu erhalten. Die Gegenpartei investiert dieses Kapital in ein Portfolio von Wertpapieren, die als Sicherheit für den Swap dienen. Die Bewertung dieser Sicherheiten wird regelmäßig angepasst, um das Kapital des ETFs abzusichern.

Im Fall von unfunded swaps hingegen wird kein Kapital übertragen. Stattdessen verpflichtet sich die Gegenpartei, die Differenz zwischen der Performance des Referenzportfolios und des Zielindex zu zahlen. Die Sicherheiten bleiben dabei im Besitz der Gegenpartei und werden separat gehalten, um das Fondsvermögen im Falle eines Ausfalls abzusichern.

Beide Arten von Swaps haben ihre spezifischen Merkmale und Risiken. Funded Swaps bieten eine klarere Struktur in Bezug auf die Verwaltung der Sicherheiten, können aber das Kapital des Fonds binden. Unfunded Swaps hingegen lassen die Liquidität des ETFs unangetastet, erfordern jedoch ein stringentes Risikomanagement, um sicherzustellen, dass die Sicherheiten ausreichend und angemessen bewertet sind.

Es ist für Investoren von großer Bedeutung, die Feinheiten dieser Strukturen zu kennen und zu verstehen, welche Auswirkungen sie auf die Performance und das Risikoprofil des ETFs haben können.

ETFs im Portfolio: Strategien für Anleger

ETFs sind vielseitige Instrumente für Anleger und können auf unterschiedliche Weise in ein Portfolio eingebunden werden. Abhängig von Ihrer Anlagestrategie und Risikobereitschaft können ETFs als Kerninvestment oder zur Beimischung genutzt werden.

Als Kerninvestment können ETFs die Basis des Portfolios bilden, indem sie breit gestreute Anlagen in Aktien- oder Anleiheindizes abbilden. Der Fokus liegt hier oft auf kosteneffizienten und transparenten physischen ETFs, die eine stabile Grundlage für das Portfolio bieten.

Zur Beimischung können spezielle, themenorientierte ETFs genutzt werden, um auf bestimmte Branchen, Länder oder Themen zu setzen und so die Diversifikation und potenzielle Rendite zu erhöhen. Hier können auch synthetische ETFs interessant sein, falls es um Märkte oder Indizes geht, die physisch schwer zu replizieren sind.

Die Gewichtung der ETFs im Portfolio sollte stets mit Blick auf die eigenen finanziellen Ziele und den Zeithorizont erfolgen. Die Streuung der Anlagen über verschiedene Anlageklassen und Märkte ist hierbei ein grundlegendes Prinzip, um Risiken zu minimieren und Chancen zu nutzen.

Es empfiehlt sich außerdem, das Portfolio regelmäßig zu überwachen und gegebenenfalls anzupassen. Veränderungen in den Marktbedingungen können Umstrukturierungen notwendig machen, etwa wenn sich das Risikoprofil eines ETFs geändert hat oder neue Anlagechancen entstehen.

ETFs bieten Anlegern somit ein breites Spektrum an Möglichkeiten, die jedoch immer im Kontext der persönlichen Anlagestrategie und im Hinblick auf das Gesamtrisiko des Portfolios betrachtet werden sollten.

Fazit: Welcher ETF-Typ Passt zu Ihnen?

Die Entscheidung zwischen einem physischen oder einem synthetischen ETF ist stark von Ihren individuellen Zielen, Kenntnissen und Ihrer Risikotoleranz abhängig. Physische ETFs bieten Transparenz und Einfachheit, was für viele Anleger, die auf der Suche nach einer klaren und verständlichen Anlagemöglichkeit sind, ein entscheidender Faktor ist. Synthetische ETFs hingegen ermöglichen den Zugang zu Märkten und Strategien, die anderenfalls nicht oder nur schwer zugänglich wären, erfordern jedoch eine eingehende Beschäftigung mit den damit verbundenen Risiken und Strukturen.

Sie sollten nicht nur auf die potenzielle Rendite schauen, sondern auch Faktoren wie die Gesamtkostenquote, die Tracking-Differenz und das Gegenparteirisiko berücksichtigen. Auch die Anpassungsfähigkeit der ETFs an ändernde Marktbedingungen ist ein nicht zu vernachlässigender Aspekt.

Letztlich muss jeder Anleger selbst entscheiden, welcher ETF-Typ für seine Strategie am besten geeignet ist. Eine wohlüberlegte Auswahl, die sich an den langfristigen Anlagezielen orientiert, ist der Schlüssel zu einer erfolgreichen Investition. Es ist daher ratsam, sich vor einer Investitionsentscheidung umfassend zu informieren und gegebenenfalls professionelle Beratung in Anspruch zu nehmen.

FAQ: Unterschiede zwischen physischen und synthetischen ETFs